序

　　金融的本質(zhì)是中介（intermediation）, 是以簡單、直接、有效的方式將儲蓄轉(zhuǎn)為投資，實現(xiàn)資金跨時間和跨空間的交換。人類社會有記載的金融歷史可以追溯到七千多年前。千百年來，金融中介的形式變化萬千，然而，金融將處于不同空間和時間維度上的資金多余方和資金需求方連接起來的這個本質(zhì)，從來沒有改變過。作家薇拉·凱瑟曾說過，“人類其實就只有那么兩三個故事，但他們每次都以不同的面目在重復(fù)著，好像之前從未發(fā)生過似的。這好比鄉(xiāng)間的云雀，千百年反復(fù)吟唱的都是那五個音調(diào)”。在人類漫長的文明演進(jìn)之中，發(fā)生在我們身邊的金融故事，大概便屬于人類的“二三事”之一。而找到好的敘事，不但有助于我們深刻理解金融本質(zhì)，而且對于我們建設(shè)好的、高效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的金融也有極為重要的啟示意義。

　　金融是不斷演進(jìn)的。在漫長的金融演進(jìn)中，一個國家所處的發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)增長模式、宗教、文化社會習(xí)俗、法制傳統(tǒng)、科學(xué)技術(shù)水平以及支撐創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)社會活動的知識和思想體系等構(gòu)成了金融進(jìn)化的“土壤”，這決定了金融中介提供什么樣的產(chǎn)品和服務(wù)、采取什么樣的中介流程和操作、通過什么樣的組織形式來進(jìn)行資金融通，以及如何確定金融治理的范式。在上下幾千年的歷史長河中，金融以不同面貌或直接或間接的方式參與中華文明的塑造，并成為中華文明的一部分。正因為金融是不斷演進(jìn)的，通過歷史的視角，分析金融演進(jìn)的底層邏輯，就具有特別的價值。

　　本書的題目是《有形之手：透視中國金融史》，圍繞中國金融發(fā)展的歷史展開，尤其梳理了政府進(jìn)行金融治理的歷史，為我們提供了一個獨特的、全新的視角，并引導(dǎo)大家思考中國未來金融治理的方向。全書時間跨度從中國先秦時期到2023年初，可以說是一部通史類著作，為我們呈現(xiàn)了數(shù)千年中國歷史上浩如煙海的金融治理創(chuàng)新如何推動“金融演進(jìn)”。在金融領(lǐng)域，介紹歷史的著作并不少，但在我看來，本書至少有兩個重要特點。其一，本書雖然涉及中國金融發(fā)展史，但更加關(guān)注的是政府的金融治理歷程，聚焦的是不同時代的金融問題和政府的解決思路，而非金融史本身；其二，本書雖然引用了大量的案例，但并不是歷史上重大金融改革的案例研究集，而是關(guān)注于政府的金融治理思路和措施發(fā)生的系統(tǒng)性、脈絡(luò)性演變。

　　本書所聚焦的不同時代中國的金融問題和政府的解決思路，所引用和解析的大量案例，所關(guān)注到的政府金融治理思路和措施發(fā)生的系統(tǒng)性、脈絡(luò)性的演變，幾乎完整地勾勒出歷史上中國金融的“演進(jìn)”。以古代中國政府治理為例，書中分析從先秦到宋代，古代政府對金融的干預(yù)能力不斷增強(qiáng)，從元代到清代前期則達(dá)到金融干預(yù)能力的巔峰。這種改變的背后，折射出制度基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展階段、科學(xué)技術(shù)水平、王朝外部環(huán)境等因素的改變。從明朝中后期開始，規(guī)�；�的國際貿(mào)易出現(xiàn)，中國在經(jīng)濟(jì)上開始與世界其他國家產(chǎn)生互動。經(jīng)濟(jì)的互動推動了金融的演進(jìn)，貿(mào)易順差帶來的大量白銀沖擊了中央政府建立起來的金融秩序，同時主動和被動開放也讓中國政府有機(jī)會了解到西方金融的治理模式。由此，金融治理體系的近代化在中國啟程，而金融近代化的道路并非一條，不同的金融治理道路對中國政府的金融治理模式產(chǎn)生了深刻的影響。從古代到近代，再到當(dāng)代，我們都可以看到經(jīng)濟(jì)、文化、科技、制度建設(shè)等因素的改變，對政府在金融治理方面產(chǎn)生的影響。

　　歷史的重要作用，在于能夠映照現(xiàn)實。透過政府金融干預(yù)的演變歷程，我們可以更清楚地理解當(dāng)前中國金融治理模式形成的原因；同時通過對歷史的梳理，也能讓決策者看到，當(dāng)他們面對這樣或那樣的決策環(huán)境和治理對象時，什么樣的做法已經(jīng)被證明是不合適的，如何妥善應(yīng)對危機(jī)，如何精準(zhǔn)把握機(jī)會。

　　過去四十多年，中國經(jīng)濟(jì)成功的一個重要的原因在于“有為政府的有形之手”和“有效市場的無形之手”的緊密結(jié)合，中國金融展現(xiàn)出強(qiáng)大的聚集社會資金投向經(jīng)濟(jì)建設(shè)的能力。目前，中國經(jīng)濟(jì)社會正進(jìn)入新的發(fā)展階段，中國正經(jīng)歷從高速增長（資本和勞動力等要素驅(qū)動）向高質(zhì)量發(fā)展（全要素生產(chǎn)率驅(qū)動）的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，這意味著金融中介模式，尤其是金融治理范式，必須相應(yīng)作出改變。

　　中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的變遷，要求中國金融向高質(zhì)量、高效率、可持續(xù)的方向演進(jìn)，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。金融治理的目標(biāo)作為經(jīng)濟(jì)政策的重要部分，應(yīng)從單一追求增長轉(zhuǎn)向一系列“有利于”，包括：有利于經(jīng)濟(jì)增長新動能的出現(xiàn)；有利于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的安全穩(wěn)定；有利于生態(tài)文明建設(shè)和碳中和目標(biāo)的實現(xiàn)；有利于1.7億個市場主體保持活力；有利于鄉(xiāng)村振興和共同富裕目標(biāo)的實現(xiàn)；等等。金融治理目標(biāo)體系的重新確立很大程度上界定了未來金融治理的范圍、邊界、內(nèi)涵和具體舉措。而進(jìn)入新的發(fā)展階段，評價金融治理有效性的標(biāo)準(zhǔn)也在變化。金融演進(jìn)的終極目標(biāo)是降低金融中介的成本，更好地幫助和支持實體經(jīng)濟(jì)。這一樸素的法則，穿越歲月山河，亙古未變。金融治理成功與否，最好的鑒別標(biāo)準(zhǔn)在于是否有效降低中介成本。

　　政府是金融治理的主體，和市場“無形之手”共同塑造著中國金融的面貌，書寫著中國金融的歷史與未來。在新的發(fā)展階段，在推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的進(jìn)程中，政府的 “有形之手”對金融體系的介入程度比以往任何歷史時期都要更為全面、更為深刻，這極大地考驗著中國政府的治理能力。事實上，對于未來如何建設(shè)好的金融，建設(shè)更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的金融，我們可能很難有確切的、完美的答案。但是可以肯定的是，如果我們的政府治理能夠選擇以更加開放的態(tài)度去打破相對封閉束縛的金融體系，鼓勵市場通過大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)突破促進(jìn)金融發(fā)展，引導(dǎo)更多新的金融實踐，激發(fā)新的金融思想產(chǎn)生，并且回歸到堅定不移地降低金融中介成本這一樸素法則上，那么，中國金融的未來可能會走向更有潛力的方向。

　　透過歷史視角，本書提供了一系列對于金融中介模式尤其是金融治理方式如何演進(jìn)的思考。我期待有更多學(xué)者，以及來自業(yè)界和政策界的實踐者和思考者，和本書的作者一樣，加入到對中國金融未來發(fā)展的思考和實踐之中，一起為建設(shè)支持中國式現(xiàn)代化的好金融出一份力。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長  劉俏

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2023年10月21日于頤和園路5號