前言

2018年年底，我成為一名職業(yè)投資人。從那一天開始，投資對我來說就有了新的意義。雖然在這之前的幾年中，我已經(jīng)有了比較穩(wěn)定的投資收益，但大多數(shù)時間里，投資還只是我的一個愛好；而成為一名職業(yè)投資人，就意味著投資是我的全部，我的身家都在這里，從此再無退路。

在那之前的10年，我的投資目標始終是如何取得更高的收益率，如何把賠率做到。但從2019年開始，我在方向上更加偏重于勝率，哪怕會為此降低回報。這是因為，一方面，我投入的資金越來越大，收益的價值超過了相對收益;另一方面,也由于我有了更多的時間潛心研究投資之后，發(fā)現(xiàn)自己曾經(jīng)賺到的錢，都是市場送來的，其中運氣的成分占了大半。

學習，就是一個越來越發(fā)現(xiàn)自己無知的過程。在對過往投資經(jīng)歷進行復盤的時候，我常常會驚出一身冷汗，曾經(jīng)的市場是如此危險，而那時的我卻樂觀得毫無理由。

一次閑聊的時候，妻子的一句話深深觸動了我：等孩子長大了，你教她怎樣做投資吧。我又是一身冷汗，我能教給孩子些什么呢？炒季報炒年報還是喝酒吃藥？五窮六絕七翻身還是頭肩頂?shù)妆畴x？包括很多價值投資的經(jīng)典方法，杜邦分析、DCF模型、PEG估值法等，學會這些就一定能做好投資嗎？

而我對企業(yè)的理解，對管理者和產品的認識，都源于20多年的市場磨煉。所有這些經(jīng)驗都是靠時間一點點沉淀下來的，即便我有能力把它們講清楚，孩子也有足夠的能力完全理解消化，但沒有積年累月的市場感知，她仍然只會紙上談兵：講起道理來滔滔不絕，一進市場照樣不知所措。

不管是從職業(yè)安全角度來考慮，還是為了完善出一個容易操作，更能不斷升級的投資模式，我都需要重新審視自己的知識體系和投資理念。從2019年開始，我逐步放棄了很多以前用得比較熟練的交易手法，一點點搭建自己的全新投資體系。某種程度上，這仿佛是武俠小說中的嫁衣神功，要先廢掉自己的原有功力，再重新修習。

這是個艱苦的過程，尤其是明知道有些錢就在那里，卻必須要堅守自己的原則不去追求；有些負面因素一清二楚，但仍然主動把它忽略不計，只為了終局時那份該得的收獲。這個世界上從來就不缺少聰明人，但一直都缺少愿意變得更笨的人。所謂的大道至簡，就是一個不斷放棄的過程，在這個過程中我放棄多的，是交易。這對于一個做了10年交易的人來說，實屬不易。

投資基本的公式，P=EPE，即股價=業(yè)績估值，實際上也可以看成是收益=經(jīng)營交易。放棄交易，不代表著無視估值的存在，而是在主觀上不對估值做預期，把投資重心聚焦在經(jīng)營本身上。我在本書中所展現(xiàn)的文字，基本上都是圍繞著這個主題展開的。交易是市場內各種因素互相影響的結果，是一種時刻變化的零和游戲，再多的經(jīng)驗也要不斷更新才能跟上它的節(jié)奏，而且經(jīng)常會有極大的不確定性；在某些的情況下，甚至會出現(xiàn)反經(jīng)驗的特殊情況，對投資者來說這往往會是致命一擊。

但企業(yè)的經(jīng)營則不然，真正的經(jīng)營是內生為主導的正和游戲，是相對穩(wěn)定的體系。如果說交易更適合跟隨，難以提前判定的話，經(jīng)營則更加可靠更容易預期。對缺少資訊、知識，甚至常識的個人投資者來說，在交易上投入越多，往往就離確定性越遠；而在經(jīng)營上越專注，其未來收益的可測值就越高。經(jīng)營并不是只停留在對企業(yè)的分析上，它具有高度的延展性。以經(jīng)營為導向的思想，一樣可以指導我們在選股擇時買入賣出方面的具體行為。

蓋房子必須要有堅實的地基，越高的樓地基就會越深，投資更是如此。要想創(chuàng)建一個真正能穿越牛熊市的個人投資體系，就必須把基點深深扎在那些具有高度確定性的土壤中。只有足夠確定的東西，才可以復制，才可以傳承。這是我想要留給女兒的投資建議，也很欣慰能在本書中盡量詳實地呈現(xiàn)給大家。

我們?yōu)橥顿Y所做的一切努力，都是為了找到真正的確定。希望本書，能對想要在股市中取得長期收益的投資者有所啟發(fā)，更祝愿大家能早日創(chuàng)建出專屬于自己的個人投資體系。