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投資者意見分歧假設(shè)下資產(chǎn)定價問題研究 以資本資產(chǎn)定價模型(CAPM) 等為代表的定價模型構(gòu)成了傳統(tǒng)資產(chǎn)定價理論的主體,在此基礎(chǔ)上又衍生出許多分支,經(jīng)過幾十年的不斷發(fā)展和完善,已然形成一個相當完備的理論體系,被學術(shù)界統(tǒng)稱為經(jīng)典(傳統(tǒng)) 資產(chǎn)定價理論。然而,這套完備的理論框架卻在越來越多的現(xiàn)實檢驗中出現(xiàn)了問題。大量的實證研究及觀察結(jié)果都表明,股票市場中存在許多無法用傳統(tǒng)金融理論解釋的收益異,F(xiàn)象,這統(tǒng)稱為異象(anomalies)。這些事實無疑將傳統(tǒng)金融理論推向了一個十分尷尬的境地。為了解釋這些異象,學者們開始對傳統(tǒng)金融理論不斷完善與修正。于是,運用心理學、行為學、社會學來研究金融活動中人們決策行為的一門新興學科行為金融學應(yīng)運而生。
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