本書(shū)第1版是在尚未被廣泛研究的私募股權(quán)領(lǐng)域作為一項(xiàng)教學(xué)實(shí)踐而誕生的。我當(dāng)時(shí)寫(xiě)道，這是我閱讀現(xiàn)有文獻(xiàn)的經(jīng)歷，以及我對(duì)這些文獻(xiàn)形成清晰理論的能力一再感到不滿(mǎn)的直接結(jié)果。我顯然不是有這種感覺(jué)的人。本書(shū)的法文節(jié)略版的成功，完全可以證實(shí)這一點(diǎn)，其中第1版以及更新的重印本都在不到一年的時(shí)間內(nèi)售罄。第2版還被翻譯成西班牙語(yǔ)、葡萄牙語(yǔ)和中文，受眾更廣。

后來(lái)事情發(fā)生了變化。首先，現(xiàn)在有很多關(guān)于私募股權(quán)的書(shū)籍，有些獲得了高度評(píng)價(jià)（Phalippou，2017）。這是一個(gè)積極的進(jìn)展，因?yàn)槲覀兌夹枰�多種高質(zhì)量的信息來(lái)源。來(lái)自不同學(xué)科的很多學(xué)者以及金融從業(yè)者也試圖為公眾啟蒙貢獻(xiàn)力量，他們也取得了相當(dāng)大的成功。備受贊譽(yù)的學(xué)者，如美國(guó)的喬希·勒納（Josh Lerner）、安托瓦內(nèi)特·肖爾（Antoinette Schoar）和保羅·岡珀斯（Paul Gompers），以及歐洲的佩爾·斯特龍伯格（Per Stromberg）、蒂姆·詹金森（Tim Jenkinson）和道格拉斯·卡明（Douglas Cumming），是眾多學(xué)術(shù)界人士的代表，他們擴(kuò)展了我們對(duì)另類(lèi)資產(chǎn)這一更寬泛的金融類(lèi)別的認(rèn)知，這一類(lèi)別難以理解且很大程度上被誤解了。私募股權(quán)因他們的付出受益匪淺。英格蘭和威爾士特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（The Institute of Chartered Accountants of England and Wales，ICAEW）等聲名顯赫的從業(yè)者做了一些令人尊敬的工作，試圖描繪私募股權(quán)的概貌。

然而，很多學(xué)術(shù)著作所反復(fù)面對(duì)的批評(píng)是，它們經(jīng)常被不恰當(dāng)?shù)睦碚摽蚣芩�束縛。這些框架由于使用了一些為分析定量數(shù)據(jù)而設(shè)計(jì)的工具，很快就暴露出它們的局限性。學(xué)術(shù)作者的研究和實(shí)踐者的經(jīng)驗(yàn)觀察之間的差異，證明了這些著作的不足。前者的調(diào)查結(jié)果和后者報(bào)告的事實(shí)之間存在持續(xù)的差距。多種不同的來(lái)源重復(fù)著過(guò)時(shí)的內(nèi)容（有時(shí)帶有偏見(jiàn)），以試圖大膽地維持一種與上市市場(chǎng)分析的某些教條一致的錯(cuò)覺(jué)。實(shí)際上，很多概念，比如有效市場(chǎng)和通過(guò)波動(dòng)性衡量風(fēng)險(xiǎn)，在這里都不適用，特別是因?yàn)樗鼈兩踔僚c上市市場(chǎng)無(wú)關(guān)，這一點(diǎn)現(xiàn)在應(yīng)該很清楚并且應(yīng)該得到承認(rèn)。

現(xiàn)在到了設(shè)計(jì)新工具的時(shí)候了，這項(xiàng)任務(wù)早就應(yīng)該完成。私募股權(quán)不能像對(duì)沖基金那樣簡(jiǎn)單地通過(guò)方程式呈現(xiàn)，它需要特定的工具來(lái)分析其業(yè)績(jī)表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性。事實(shí)上，現(xiàn)在應(yīng)該直截了當(dāng)?shù)爻姓J(rèn)流動(dòng)性不是風(fēng)險(xiǎn)，而是私募股權(quán)投資的一個(gè)變量，從而支持具體的分析。這種承認(rèn)的后果是，有三個(gè)方面需要系統(tǒng)地分析，而不是兩個(gè)方面。這顯著地改變了分析私募股權(quán)價(jià)值創(chuàng)造來(lái)源的框架，在私募股權(quán)中不存在所謂的非流動(dòng)性溢價(jià)（一個(gè)僅適用于固定收益的概念）。

另外，該行業(yè)增長(zhǎng)非常迅速，并發(fā)生過(guò)多次變化。說(shuō)私募股權(quán)發(fā)展迅速都有點(diǎn)輕描淡寫(xiě)了。我們?cè)噲D跟上這些快節(jié)奏的變化，這就是為什么本書(shū)第3版不僅僅是簡(jiǎn)單的更新。私募股權(quán)已成為一個(gè)更大行業(yè)的一部分，這個(gè)行業(yè)通常被稱(chēng)為私募市場(chǎng)私募資本或私募金融。在本書(shū)之前的版本中，我們提出了現(xiàn)在被明確定義為私募債權(quán)和私募資產(chǎn)的東西，它們是私募股權(quán)領(lǐng)域的一部分。它們現(xiàn)在是獨(dú)立的概念，我們已經(jīng)修訂了本書(shū)以涵蓋這一考慮。因此，本書(shū)第3版將包括私募債權(quán)和私募實(shí)物資產(chǎn)的發(fā)展。我們還將更詳細(xì)地描述基金如何運(yùn)作以及如何對(duì)它們進(jìn)行分析。為了更全面，我們還將提供針對(duì)一家初創(chuàng)公司的分析。我們會(huì)審視私募市場(chǎng)的每一塊拼圖，并認(rèn)識(shí)到它們?cè)谀撤N程度上并沒(méi)有形成一幅和諧而清晰的畫(huà)面。