近年來，中國資本市場上股權(quán)質(zhì)押融資已經(jīng)成為一種常態(tài)。作為權(quán)利質(zhì)押形式之一的股權(quán)質(zhì)押，是指出質(zhì)人以其擁有的股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保物而設(shè)立的質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)權(quán)的擔(dān)保功能源于股權(quán)的價值，股票市場的估值水平直接決定了質(zhì)押股權(quán)的價值。從表面看，控股股東股權(quán)質(zhì)押只是其自身融資行為，通過股權(quán)質(zhì)押將其沉沒在資產(chǎn)負(fù)債表上的靜態(tài)股權(quán)轉(zhuǎn)化為動態(tài)的可用資本，是一種將經(jīng)濟存量轉(zhuǎn)變?yōu)?經(jīng)濟能量的有效財務(wù)策略。但是，控股股東的特殊地位使其與控股公司的經(jīng)營、財務(wù)等活動發(fā)生了關(guān)聯(lián)。本研究立足于中國資本市場上股權(quán)質(zhì)押繁榮之下風(fēng)險凸顯這一現(xiàn)實背景，基于對控股股東股權(quán)質(zhì)押動機及其經(jīng)濟后果的探討，從外部環(huán)境視角出發(fā)考察資本市場錯誤定價對控股股東股權(quán)質(zhì)押決策的影響，并從企業(yè)層面信息進一步分析控股股東如何利用資本市場的低效率以創(chuàng)造有利的市場時機，終探討市值管理動機下控股股東股權(quán)質(zhì)押與股價崩盤風(fēng)險的關(guān)系，并提出對策建議。