“敬畏監(jiān)管”是金融和投資行業(yè)永恒的主題。2017年12月29日，國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)發(fā)布的中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《合規(guī)管理體系 指南》引言指出，合規(guī)是組織可持續(xù)發(fā)展的基石。近年來(lái)，國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府都致力于建立和維護(hù)開(kāi)放、透明、公平的社會(huì)秩序，在這樣的背景下，組織越來(lái)越多地關(guān)注其面臨的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)以及如何實(shí)現(xiàn)合規(guī)。合規(guī)意味著組織遵守了適用的法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定，也遵守了相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)、合同、有效治理原則或道德準(zhǔn)則。若不合規(guī)，組織可能遭受法律制裁、監(jiān)管處罰、重大財(cái)產(chǎn)損失和剩余損失，由此造成的風(fēng)險(xiǎn)，即為合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。建立有效的合規(guī)管理體系并不能杜絕不合規(guī)的發(fā)生，但是能夠降低不合規(guī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。在許多國(guó)家或地區(qū)，當(dāng)發(fā)生不合規(guī)時(shí)，組織和組織管理者以組織已經(jīng)建立并實(shí)施了有效的合規(guī)管理體系作為減輕甚至豁免行政、刑事或民事責(zé)任的抗辯，這種抗辯有可能被行政執(zhí)法機(jī)關(guān)或司法機(jī)關(guān)接受。2018年11月2日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《中央企業(yè)合規(guī)管理指引（試行）》，其中第一條規(guī)定，為推動(dòng)中央企業(yè)全面加強(qiáng)合規(guī)管理，加快提升依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)管理水平，著力打造法治央企，保障企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，制定本指引。2020年3月20日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》，其中第一條規(guī)定，為了促進(jìn)證券公司和證券投資基金管理公司加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)管理，實(shí)現(xiàn)持續(xù)規(guī)范發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》和《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，制定本辦法。可見(jiàn)，國(guó)家監(jiān)管機(jī)關(guān)正在積極主動(dòng)地制定合規(guī)管理規(guī)則，引導(dǎo)甚至強(qiáng)制企業(yè)建立合規(guī)體系，加強(qiáng)合規(guī)管理以便減少合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　合規(guī)，從字面上理解即為合乎規(guī)范。《中央企業(yè)合規(guī)管理指引（試行）》第二條規(guī)定：本指引所稱(chēng)合規(guī)，是指中央企業(yè)及其員工的經(jīng)營(yíng)管理行為符合法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、行業(yè)準(zhǔn)則和企業(yè)章程、規(guī)章制度以及國(guó)際條約、規(guī)則等要求。本指引所稱(chēng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，是指中央企業(yè)及其員工因不合規(guī)行為，引發(fā)法律責(zé)任、受到相關(guān)處罰、造成經(jīng)濟(jì)或聲譽(yù)損失以及其他負(fù)面影響的可能性。本指引所稱(chēng)合規(guī)管理，是指以有效防控合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)為目的，以企業(yè)和員工經(jīng)營(yíng)管理行為為對(duì)象，開(kāi)展包括制度制定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、合規(guī)審查、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、責(zé)任追究、考核評(píng)價(jià)、合規(guī)培訓(xùn)等有組織、有計(jì)劃的管理活動(dòng)。《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第二條規(guī)定：本辦法所稱(chēng)合規(guī)，是指證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其工作人員的經(jīng)營(yíng)管理和執(zhí)業(yè)行為符合法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文件、行業(yè)規(guī)范和自律規(guī)則、公司內(nèi)部規(guī)章制度，以及行業(yè)普遍遵守的職業(yè)道德和行為準(zhǔn)則。本辦法所稱(chēng)合規(guī)管理，是指證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)制定和執(zhí)行合規(guī)管理制度，建立合規(guī)管理機(jī)制，防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的行為。本辦法所稱(chēng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，是指因證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或其工作人員的經(jīng)營(yíng)管理或執(zhí)業(yè)行為違反法律法規(guī)和準(zhǔn)則而使證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)被依法追究法律責(zé)任、采取監(jiān)管措施、給予紀(jì)律處分、出現(xiàn)財(cái)產(chǎn)損失或商業(yè)信譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)�？梢�(jiàn)，合規(guī)概念本身并不復(fù)雜，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)即可以看作合乎監(jiān)管規(guī)則、行業(yè)規(guī)范和慣例、組織內(nèi)部規(guī)章以及行業(yè)普遍遵守的職業(yè)道德和行為準(zhǔn)則的簡(jiǎn)稱(chēng)。

　　從合規(guī)規(guī)則的約束力強(qiáng)弱以及帶來(lái)的后果嚴(yán)重程度來(lái)看，合規(guī)可以分為四個(gè)層次。第一個(gè)層次是合規(guī)必須遵守國(guó)家和國(guó)際監(jiān)管規(guī)定。法律面前人人平等，所有人必須遵守游戲規(guī)則，任何時(shí)候都不要輕易去觸碰法律或監(jiān)管的紅線(xiàn)和底線(xiàn)。任何企業(yè)一旦觸犯這個(gè)層面的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，后果是極為嚴(yán)重的，企業(yè)面臨的不僅是巨額財(cái)產(chǎn)損失，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)資格被剝奪，法定代表人、實(shí)際責(zé)任人被處以刑罰。第二個(gè)層次是合規(guī)必須遵守行業(yè)規(guī)范和自律規(guī)則�？赡茉S多企業(yè)或個(gè)人認(rèn)為這個(gè)重要但是并沒(méi)有那么重要，畢竟行業(yè)組織沒(méi)有強(qiáng)制處罰的權(quán)力（但部分授權(quán)的除外）。但是，自治行業(yè)協(xié)會(huì)和行業(yè)組織在社會(huì)中的地位和作用越來(lái)越大，一旦違反他們制定的行業(yè)規(guī)則，一般來(lái)說(shuō)也就意味著企業(yè)在這個(gè)行業(yè)中出局了，后果也是很?chē)?yán)重的。第三個(gè)層次是合規(guī)必須遵守企業(yè)的章程、制度和流程（當(dāng)然這些也必須符合監(jiān)管規(guī)則的規(guī)定）。章程屬于企業(yè)的“憲法”，具有最高效力且必須遵守；制度和流程是企業(yè)這部機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的“剎車(chē)片”，保證企業(yè)在一個(gè)正確的軌道上運(yùn)行而不跑偏。第四個(gè)層次是合規(guī)必須遵守行業(yè)普遍遵守的職業(yè)道德和行為準(zhǔn)則（當(dāng)然社會(huì)公序良俗亦應(yīng)遵守）�？赡軐�(duì)于合規(guī)來(lái)說(shuō)，道德約束這個(gè)層面，會(huì)有許多爭(zhēng)議，畢竟道德約束不具有強(qiáng)制約束力并且道德評(píng)價(jià)屬于精神層面的范疇且沒(méi)有統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。但隨著社會(huì)的日益進(jìn)步和精神文明的日益提高，職業(yè)道德成為衡量誠(chéng)信的砝碼，一旦企業(yè)發(fā)生重大輿情，基本上意味著這個(gè)企業(yè)被唾棄或者拋棄了，也就沒(méi)有了生存的余地。

　　從合規(guī)監(jiān)管的主體來(lái)看，合規(guī)可以分為四類(lèi)不同主體的監(jiān)管。第一類(lèi)是國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)代表國(guó)家權(quán)力，具有法定的職權(quán)尤其是行政處罰的權(quán)力，處罰結(jié)果帶有強(qiáng)制性和約束力，必須遵守和履行，所以這種監(jiān)管最為嚴(yán)厲，后果也最為嚴(yán)重。第二類(lèi)是自律組織的監(jiān)管。行業(yè)自律組織（包括自律法人和行業(yè)協(xié)會(huì)）屬于民間組織，其處分屬于紀(jì)律處分，不具有國(guó)家強(qiáng)制力。但是不具有國(guó)家強(qiáng)制力并不意味著后果不嚴(yán)重，譬如中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中基協(xié)）等自律組織進(jìn)行的處罰，后果還是很?chē)?yán)重的。第三類(lèi)是組織內(nèi)部的監(jiān)管。組織內(nèi)部的監(jiān)管主要是內(nèi)部控制，即組織通過(guò)自身的內(nèi)控制度、審批流程、信息系統(tǒng)、授權(quán)控制等手段實(shí)現(xiàn)組織的內(nèi)部管控，保證各項(xiàng)事務(wù)在可見(jiàn)、可控的范圍內(nèi)有序開(kāi)展。良好的內(nèi)部控制是實(shí)現(xiàn)企業(yè)合規(guī)管控和風(fēng)險(xiǎn)管控的最為重要的手段。第四類(lèi)是不特定的社會(huì)公眾的監(jiān)管。這個(gè)層面的監(jiān)管屬于道德和精神層面的范疇，屬于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的范疇，沒(méi)有固定的規(guī)則、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)以及適當(dāng)評(píng)價(jià)的價(jià)值準(zhǔn)則（當(dāng)然不能違背社會(huì)基本的道德底線(xiàn)）。本書(shū)所闡述的外部監(jiān)管合規(guī)，主要是指國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和自律組織的監(jiān)管，不特定社會(huì)公眾的監(jiān)管由于其隨意性、多樣性未納入本書(shū)談?wù)摰姆懂�。本�?shū)所闡述的內(nèi)部監(jiān)管合規(guī)，主要是指組織內(nèi)部控制合規(guī)的監(jiān)管，重點(diǎn)闡述企業(yè)內(nèi)部控制合規(guī)性管理。

　　由于私募基金行業(yè)在中國(guó)發(fā)展的時(shí)間還不長(zhǎng)，作為兼具類(lèi)金融和投資屬性的私募投資基金管理公司，其本身并未被納入持牌機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范疇，相對(duì)于持牌機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也沒(méi)有太多的行業(yè)準(zhǔn)入限制（當(dāng)然準(zhǔn)入門(mén)檻也不太高），這直接導(dǎo)致私募機(jī)構(gòu)任意設(shè)立、違法經(jīng)營(yíng)、亂象叢生，非法集資和跑路現(xiàn)象嚴(yán)重，干擾了國(guó)家金融秩序并給社會(huì)穩(wěn)定造成了惡劣影響。隨著私募行業(yè)的快速發(fā)展和非法集資事件的不斷發(fā)生，國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管思路日益清晰，監(jiān)管定位日益明確，履職行為日益主動(dòng)，懲罰力度日益加大。以“7+2”自律規(guī)則體系為標(biāo)志，私募監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始完善管束規(guī)則，引導(dǎo)合規(guī)治理，強(qiáng)化監(jiān)督管理，嚴(yán)懲違規(guī)行為，建立黑名單制度，注銷(xiāo)違法機(jī)構(gòu)，迫使私募基金管理機(jī)構(gòu)主動(dòng)或被動(dòng)地逐步走上合規(guī)發(fā)展的道路。2018年是中國(guó)金融監(jiān)管年，隨著統(tǒng)一資管新規(guī)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》的頒行，中國(guó)金融行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)統(tǒng)一資管的新時(shí)代。合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理是金融行業(yè)監(jiān)管的重中之重，是捍衛(wèi)國(guó)家金融安全、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保證社會(huì)穩(wěn)定的重要手段和措施�？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著統(tǒng)一資管新規(guī)及其細(xì)則的逐步實(shí)施，監(jiān)管機(jī)構(gòu)合規(guī)專(zhuān)項(xiàng)檢查以及機(jī)構(gòu)自查將會(huì)成為常態(tài)，行政處罰會(huì)日益頻繁并且處罰結(jié)果會(huì)日益加重，2018年不斷出現(xiàn)的金融處罰大單便是先兆。證監(jiān)會(huì)每年組織的私募基金管理機(jī)構(gòu)專(zhuān)項(xiàng)檢查和中基協(xié)頻繁組織的私募基金管理機(jī)構(gòu)專(zhuān)項(xiàng)自查也清晰地表明了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)違規(guī)的零容忍態(tài)度。私募基金管理機(jī)構(gòu)作為非持牌的“類(lèi)金融機(jī)構(gòu)”，勢(shì)必會(huì)面臨比公募基金更為嚴(yán)厲的監(jiān)管態(tài)勢(shì)和壓力，因此合規(guī)管理必須成為各私募基金管理人日常工作的一個(gè)重點(diǎn)，管理人要以更為積極的態(tài)度去看待合規(guī)管理，防止因合規(guī)問(wèn)題影響公司的社會(huì)聲譽(yù)、業(yè)務(wù)開(kāi)展以及后續(xù)的資本運(yùn)作。

　　本書(shū)所述的合規(guī)管理，切入角度與傳統(tǒng)的合規(guī)管理著述有所區(qū)別。傳統(tǒng)著述的合規(guī)管理傾向于合規(guī)基礎(chǔ)理論（概念、原則、價(jià)值、意義、目標(biāo)、體系等）、合規(guī)歷史沿革和現(xiàn)狀、合規(guī)組織架構(gòu)、合規(guī)事務(wù)具體工作內(nèi)容、合規(guī)信息系統(tǒng)建設(shè)、合規(guī)考核、問(wèn)責(zé)與評(píng)估、合規(guī)監(jiān)管等，核心內(nèi)容均圍繞著合規(guī)本身的理論、合規(guī)事務(wù)本身的操作和自洽進(jìn)行介紹和搭建，不太涉及其他譬如企業(yè)文化、行政、人力、財(cái)務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、投資決策、運(yùn)營(yíng)管理等領(lǐng)域的公司管理和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的合規(guī)事宜。本書(shū)則以私募地產(chǎn)投資基金管理公司為例，緊緊貼合私募基金管理人的組織結(jié)構(gòu)、日常管理和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容，并結(jié)合2018年和2019年證監(jiān)會(huì)私募基金專(zhuān)項(xiàng)檢查（現(xiàn)場(chǎng)）以及中基協(xié)私募基金企業(yè)自查的要求，從私募基金展業(yè)要求和業(yè)務(wù)活動(dòng)的角度出發(fā)，并結(jié)合外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織的監(jiān)管規(guī)定以及公司內(nèi)部的章程、組織體系、制度流程，詳細(xì)闡述了私募基金管理人展業(yè)要求中的管理人登記、重大變更、年度信息更新、入會(huì)管理、從業(yè)人員資格的合規(guī)管理、經(jīng)營(yíng)異常的情形、外資私募投資基金管理人登記、私募投資基金備案、重大變更、產(chǎn)品季度更新（AMBERS系統(tǒng)）、私募投資基金清算、私募投資基金信息披露（信息披露系統(tǒng)）、內(nèi)部控制（側(cè)重于組織體系、運(yùn)營(yíng)體系及內(nèi)控制度流程）的合規(guī)管理事宜（上述事項(xiàng)側(cè)重于外部監(jiān)管合規(guī)），以及私募投資基金業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中的基金募集（側(cè)重于外部監(jiān)管合規(guī)）、投資管理、投后管理、投資退出（側(cè)重于內(nèi)部控制合規(guī)）的合規(guī)管理事宜，并在各章明確指出上述各類(lèi)活動(dòng)中應(yīng)注意的合規(guī)檢查重點(diǎn)，力求全面、系統(tǒng)地涵蓋私募基金管理人展業(yè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中各個(gè)管理和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的合規(guī)具體內(nèi)容、操作規(guī)范以及示范文本。當(dāng)然，外部監(jiān)管合規(guī)與內(nèi)部監(jiān)管合規(guī)并不是截然分開(kāi)、互不相容的，內(nèi)控合規(guī)也必須符合外部監(jiān)管的要求。對(duì)于內(nèi)控體系中諸如發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、人力資源、社會(huì)責(zé)任、財(cái)務(wù)報(bào)告等，非專(zhuān)屬于私募基金行業(yè)的特點(diǎn)，并且傳統(tǒng)的企業(yè)內(nèi)控體系已經(jīng)非常完善，參考傳統(tǒng)的理論體系即可，本書(shū)在此不予討論。

段永強(qiáng)

2021年1月19日