我有個(gè)很要好的兒時(shí)玩伴，雖然都來自同一個(gè)地方，但我們的成長(zhǎng)軌跡完全不同。他自小不喜歡讀書，初中畢業(yè)后就跟隨南下打工的大潮去了深圳淘金。先是從工廠操作工做起，再到啤酒銷售員、建材公司主管，后來又倒騰義烏小商品。積累了一定的資本后，幾年前他決定單干，開始做一個(gè)小工廠。而我則遵從考大學(xué)、畢業(yè)后留在大城市工作的路子。應(yīng)該說，我們的生活軌跡完全不同，混的圈子也是天壤之別，盡管彼此偶爾有聯(lián)系，但交流并不多。
不過，2017 年底發(fā)生的兩件事讓我感受頗深。因?yàn)樵谕馄吹娜硕蓟乩霞疫^年，這位發(fā)小“逮著”我就訴苦，說自己文化水平太低，又不懂專業(yè)的財(cái)務(wù)知識(shí)，結(jié)果他被合伙人坑了一把。我問他是如何被坑的？他說，合伙人給他推薦一個(gè)項(xiàng)目，說項(xiàng)目方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)很健康，做的又是國(guó)家政策支持的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，稀里糊涂之下，他砸了30 萬(wàn)元進(jìn)去，結(jié)果不到3 個(gè)月，項(xiàng)目方宣告投資失敗，投進(jìn)去的錢徹底打了水漂。后來他才知道，這個(gè)合伙人與項(xiàng)目方是親戚關(guān)系，但他看不懂漏洞百出的財(cái)報(bào)。
另一件事是村里的一位鄰居。大學(xué)畢業(yè)后，在省城一家廣告公司上班，每天過著朝九晚五的生活。2017 年4 月，經(jīng)不住同事的勸導(dǎo)，投入5 萬(wàn)元“殺”入股市。剛進(jìn)入股市，比較激動(dòng)，最開始選擇做短線，但一番搏殺下來，賬戶里的本金縮水至2 萬(wàn)元，虧損過半。雖然滬深指數(shù)當(dāng)年下半年走高，但他買的股一直趴著不動(dòng)，也不忍割肉。聽說我對(duì)股市有點(diǎn)研究，就急慌慌地找到我，希望能傳授他一點(diǎn)絕招。我告訴他，投資炒股，絕無捷徑可走，更無絕招。在風(fēng)高浪急的股海遨游，必須靜下心勤奮學(xué)習(xí)，從實(shí)戰(zhàn)中練好本事才是制勝之道。我建議他除了掌握基礎(chǔ)的技術(shù)指標(biāo)，還得重點(diǎn)學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)報(bào)表的知識(shí)，可以避開一些不易察覺的陷阱，盡可能地防止被人蒙騙。
這兩件事對(duì)我觸動(dòng)很大。改革開放40 余年來，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)躍升為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的今天，老百姓的收入增加，可用于投資的資金變多，加上“雙創(chuàng)”熱潮，創(chuàng)業(yè)者數(shù)量呈井噴之勢(shì)，但這些規(guī)模日趨龐大的群體，卻大多沒有財(cái)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)。當(dāng)他們滿腔熱血地沖進(jìn)股市或在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中左沖右突時(shí)，面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和陷阱數(shù)不勝數(shù)，稍不小心，可能遭遇血本無歸的結(jié)局。
平時(shí)生活中，也經(jīng)常有親朋好友和我交流，說自己工作太忙，根本無暇天天看盤做短線，想買點(diǎn)“質(zhì)地”不錯(cuò)的公司股票長(zhǎng)期持有。我告訴他們，價(jià)值投資雖然在A 股市場(chǎng)上被人詬病，但不管怎么說，未來對(duì)投資者的要求會(huì)越來越專業(yè)，“去散戶化”是大勢(shì)所趨，過去那種靠?jī)?nèi)幕消息牟取暴利的時(shí)代將一去不復(fù)返，而投資的專業(yè)性，要求投資者會(huì)看財(cái)務(wù)報(bào)表是其必備的技能之一。
投資者看完年報(bào)后，可以對(duì)上市公司的基本概況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、發(fā)展戰(zhàn)略和未來規(guī)劃有一個(gè)大致了解，而這些內(nèi)容對(duì)投資者來說是較為關(guān)鍵的信息。對(duì)年報(bào)披露的所有信息進(jìn)行閱讀分析后，投資者就可能發(fā)現(xiàn)漏洞或發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。
年報(bào)披露的信息包羅萬(wàn)象，面對(duì)的讀者群體不僅僅是投資者，也包括公司股東、潛在的投資者、債權(quán)人及普通員工。當(dāng)然，不同的讀者關(guān)注的點(diǎn)肯定有所不同，比如投資者，關(guān)注和想了解的內(nèi)容大多集中在公司的營(yíng)收規(guī)模大小，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程，現(xiàn)金流是否正常，債務(wù)是否沉重等要點(diǎn)上；對(duì)這些核心內(nèi)容了解清楚后，基本可以判斷這家公司的發(fā)展是否健康，發(fā)展前景如何，是否值得投資，輕倉(cāng)買入還是全倉(cāng)買入。
自進(jìn)入股市15 年來，經(jīng)歷了太多牛熊轉(zhuǎn)換，見過了太多不良上市公司的財(cái)務(wù)造假伎倆，為了給那些財(cái)務(wù)基礎(chǔ)薄弱的創(chuàng)業(yè)者以及遭遇持續(xù)虧損的股市投資者帶來易懂有用的知識(shí)，我決定寫一本有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的書，用于指導(dǎo)他們的管理和投資工作。
然而，經(jīng)過對(duì)市場(chǎng)上眾多有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的書籍進(jìn)行研究分析之后，我發(fā)現(xiàn)它們要么是板著臉說話的教材，要么是術(shù)語(yǔ)一堆且深?yuàn)W難懂的大部頭，真正符合初、中級(jí)讀者的書并不多。因此，我對(duì)本書的寫作思路進(jìn)行了大調(diào)整，別開生面，對(duì)專業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表科目進(jìn)行重點(diǎn)呈現(xiàn)，這種方式可以讓讀者在閱讀時(shí)不會(huì)產(chǎn)生過于懼怕、望而卻步的心理。同時(shí)，在編排上配合大量簡(jiǎn)短的人物對(duì)話、案例和圖表，讓閱讀專業(yè)書變成一件輕松愉快的事情。
如今，財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性毋庸贅述，財(cái)務(wù)報(bào)表分析又是一項(xiàng)專業(yè)性較強(qiáng)，并且講究一定方法和技巧的工作，只有真正理解財(cái)務(wù)報(bào)表的編制原理，熟練掌握相關(guān)指標(biāo)，并形成一套自己的分析方法和技巧，才能獲取準(zhǔn)確、有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息，進(jìn)而作出科學(xué)決策。對(duì)股市中的價(jià)值投資者而言，更應(yīng)如此。
因此，在信息大爆炸時(shí)代，無論你是何種身份，從事何種工作，了解財(cái)務(wù)知識(shí)、看懂財(cái)務(wù)報(bào)表是跟上時(shí)代發(fā)展的基本要求，絕不是可有可無。
本書一共6 章，主要內(nèi)容涉及哪些人必須懂得財(cái)務(wù)報(bào)表，詳細(xì)解讀資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和合并報(bào)表，還配合案例重點(diǎn)剖析如何識(shí)別財(cái)務(wù)造假，以及通過財(cái)務(wù)報(bào)表挖掘牛股。應(yīng)該說，財(cái)務(wù)報(bào)表涉及的知識(shí)很多，在寫作時(shí)進(jìn)行了篩選，重點(diǎn)突出對(duì)企業(yè)管理者、股東或投資者比較常見和使用的部分。不敢說本書是最好的，但力求做到好看、易懂和有效。要特別提醒的是，本書案例信息僅做研究之用，不作為投資建議！投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！
本書主要解讀專業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表知識(shí)，尤其是比較重要的概念或知識(shí)點(diǎn)，用特殊的形式予以呈現(xiàn)，整體效果較好，適合閱讀本書的群體比較廣泛，包括企業(yè)管理者、股東、債權(quán)人、長(zhǎng)線價(jià)值投資者，也適合從事資信評(píng)估、銀行授信等人士參考使用。
謝謝您打開本書，祝您閱讀愉快！
第一章 五種人必須懂得財(cái)務(wù)報(bào)表
第一節(jié) 老板不懂財(cái)報(bào)，管理肯定低效/ 2
第二節(jié) 股民不懂財(cái)報(bào)，虧損命運(yùn)難逃/ 4
第三節(jié) 股東懂得財(cái)報(bào)，回報(bào)更有保障/ 6
第四節(jié) 債權(quán)人懂得財(cái)報(bào)，借款更加安全/ 9
第五節(jié) 創(chuàng)業(yè)者懂得財(cái)報(bào)，發(fā)展更加健康/ 10
第二章 看似復(fù)雜的資產(chǎn)負(fù)債表并不復(fù)雜
第一節(jié) 揭秘流動(dòng)資產(chǎn)/ 15
一、貨幣資金/ 17
二、應(yīng)收款項(xiàng)要點(diǎn)剖析/ 19
三、存貨分析/ 23
四、其他項(xiàng)目/ 24
第二節(jié) 非流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)該如何分析/ 25
一、可供出售金融資產(chǎn)/ 26
二、持有至到期投資質(zhì)量分析/ 27
三、長(zhǎng)期股權(quán)投資/ 28
四、固定資產(chǎn)和在建工程質(zhì)量分析/ 29
五、無形資產(chǎn)和商譽(yù)分析/ 32
第三節(jié) 負(fù)債的指導(dǎo)作用/ 35
一、流動(dòng)負(fù)債的主要項(xiàng)目分析/ 35
二、流動(dòng)負(fù)債的質(zhì)量分析/ 38
三、非流動(dòng)負(fù)債的主要項(xiàng)目解析/ 40
四、非流動(dòng)負(fù)債的質(zhì)量分析/ 42
第四節(jié) 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目判斷公司的議價(jià)能力/ 44
一、應(yīng)付票據(jù)、存貨與應(yīng)付賬款的變化/ 45
二、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及存貨變動(dòng)的具體含義/ 45
三、如何判斷公司的發(fā)展才算平穩(wěn)和健康/ 48
第五節(jié) 關(guān)鍵指標(biāo)研判公司發(fā)展情況/ 49
一、償債能力比率分析/ 49
二、杠桿比率分析/ 51
三、營(yíng)運(yùn)能力比率分析/ 52
第六節(jié) 如何通過資產(chǎn)負(fù)債表篩選績(jī)優(yōu)股/ 55
一、看 資 金/ 56
二、看有息負(fù)債和資產(chǎn)負(fù)債率/ 57
三、看應(yīng)收款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)和預(yù)收款項(xiàng)規(guī)模/ 57
四、成熟型行業(yè)的分析要點(diǎn)/ 59
五、成長(zhǎng)型行業(yè)的分析要點(diǎn)/ 60
第三章 看似簡(jiǎn)單的利潤(rùn)表其實(shí)沒那么簡(jiǎn)單 61
第一節(jié) 利潤(rùn)表的格式與結(jié)構(gòu)/ 62
一、利潤(rùn)表的格式/ 62
二、利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)/ 62
第二節(jié) 營(yíng)業(yè)收入應(yīng)該縱向來看/ 64
一、收入有什么特點(diǎn)/ 65
二、收入應(yīng)該如何確認(rèn)和計(jì)量/ 65
三、營(yíng)業(yè)收入的三個(gè)分析維度/ 66
第三節(jié) 營(yíng)業(yè)成本應(yīng)該拆開來看/ 70
一、營(yíng)業(yè)成本/ 71
二、期間費(fèi)用/ 73
三、期間費(fèi)用質(zhì)量分析/ 74
第四節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量應(yīng)該辯證地看/ 78
一、利潤(rùn)自身結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析/ 79
二、企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系/ 82
三、企業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系/ 85
四、對(duì)利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量分析/ 87
五、利潤(rùn)質(zhì)量惡化的主要表現(xiàn)/ 88
第五節(jié) 關(guān)鍵指標(biāo)衡量公司盈利質(zhì)量/ 92
一、比率分析/ 93
二、利潤(rùn)表百分比分析/ 96
第六節(jié) 每股收益到底應(yīng)該怎么用/ 98
一、簡(jiǎn)單與復(fù)雜的資本結(jié)構(gòu)/ 99
二、基本每股收益/ 99
三、攤薄每股收益/ 100
四、使用每股收益的注意事項(xiàng)/ 104
第四章 掘金密碼——深度剖析現(xiàn)金流量表 107
第一節(jié) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流對(duì)利潤(rùn)表的驗(yàn)證作用/ 109
一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/ 110
二、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金/ 110
三、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出的現(xiàn)金/ 111
四、現(xiàn)金流量質(zhì)量以及現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征/ 112
五、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析/ 113
六、影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量變化的主要原因分析/ 117
第二節(jié) 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈額對(duì)未來增長(zhǎng)意味著什么/ 118
一、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/ 119
二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析/ 120
第三節(jié) 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流對(duì)公司影響幾何/ 124
一、籌資活動(dòng)流入的現(xiàn)金/ 125
二、籌資活動(dòng)流出的現(xiàn)金/ 125
三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析/ 126
四、影響籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量變化的主要原因分析/ 127
第四節(jié) 每股自由現(xiàn)金流究竟意味著什么/ 128
一、什么是自由現(xiàn)金流/ 129
二、自由現(xiàn)金流分析的利與弊/ 132
三、其他有關(guān)現(xiàn)金流判斷的輔助指標(biāo)/ 135
第五節(jié) 杜邦分析體系在財(cái)務(wù)報(bào)表中的具體應(yīng)用/ 137
一、什么叫杜邦分析/ 138
二、杜邦分析的局限性/ 139
第五章 剖析合并報(bào)表 141
第一節(jié) 合并報(bào)表的秘密/ 142
一、合并報(bào)表的相關(guān)概念/ 142
二、企業(yè)合并的類型有哪些/ 145
三、企業(yè)為什么要合并/ 145
第二節(jié) 合并報(bào)表有哪些基本特征/ 147
一、母公司、子公司等有權(quán)支配各自報(bào)表所展示的資源/ 148
二、報(bào)表編制的準(zhǔn)確性主要取決于母公司與子公司間邏輯關(guān)系是否正確/ 148
三、采用合并報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行決策要考量失真性/ 149
第三節(jié) 如何分析合并報(bào)表中的財(cái)務(wù)質(zhì)量/ 150
一、通過合并報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目，可以識(shí)別控制性投資所占用的資源與控制性投資所撬動(dòng)的增量資源/ 150
二、為什么控制性投資撬動(dòng)資源差異會(huì)如此大/ 151
三、合并報(bào)表中的幾大作用/ 156
第六章 案例剖析：掘金避雷就這么做 159
第一節(jié) 如何通過財(cái)報(bào)分析尋找牛股/ 160
一、針對(duì)性審讀報(bào)表/ 167
二、基本的財(cái)務(wù)比率分析/ 168
三、對(duì)利潤(rùn)表和利潤(rùn)質(zhì)量的進(jìn)一步分析/ 171
四、對(duì)現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析/ 172
五、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的總體情況、項(xiàng)目質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量進(jìn)行分析/ 174
第二節(jié) 潛在牛股在財(cái)務(wù)報(bào)表中的共通點(diǎn)/ 176
一、研究產(chǎn)品類型/ 177
二、判斷研發(fā)在公司中的地位/ 178
第三節(jié) 如何分析識(shí)別財(cái)務(wù)造假/ 179
一、七大維度識(shí)別財(cái)務(wù)造假/ 181
二、看穿數(shù)字中隱藏的危險(xiǎn)因子/ 183
三、幾點(diǎn)投資經(jīng)驗(yàn)/ 185
第四節(jié) 財(cái)務(wù)造假為何屢禁不絕/ 186
一、將公司股價(jià)維持在一個(gè)合理范圍內(nèi)/ 187
二、避免公司被ST，影響籌資/ 187
三、完成業(yè)績(jī)考核，獲得巨額獎(jiǎng)金/ 187
四、利于從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取融資/ 188
五、滿足IPO 或增發(fā)需求/ 188
六、規(guī)避稅收的需求/ 188
七、推卸歷史包袱/ 189
【后記】/ 190
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