2003年以來中國(guó)對(duì)外直接投資出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2015年到達(dá)1456.7億美元①，成為僅次于美國(guó)的世界對(duì)外直接投資第二大國(guó)。雖然相比全球1.47萬億美元的總流出量來說，這個(gè)數(shù)字并不大，但是中國(guó)如此大規(guī)模的對(duì)外直接投資是在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還比較低的階段實(shí)現(xiàn)的。中國(guó)在較低經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上大規(guī)模開展對(duì)外直接投資有其現(xiàn)實(shí)的背景和必要性。自2014年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的雙重壓力。無論是尋求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極，還是重構(gòu)國(guó)際貿(mào)易版圖、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、獲取國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊缺的資源，或者消化過剩產(chǎn)能和過于龐大的外匯儲(chǔ)備，都使得中國(guó)企業(yè)“走出去”成為一種必然選擇。與此同時(shí)，開拓國(guó)際市場(chǎng)和高端轉(zhuǎn)型的迫切需求也驅(qū)動(dòng)越來越多的中國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資本。在金融危機(jī)以后，一些高收入國(guó)家提出了“再工業(yè)化”政策，重點(diǎn)發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，以擴(kuò)大出口來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，緩解就業(yè)壓力。在新一輪的工業(yè)化進(jìn)程中，中國(guó)要想在未來的國(guó)際分工中處于有利地位，就不得不集中資源、集中精力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。對(duì)外直接投資則是中國(guó)企業(yè)進(jìn)一步開拓世界市場(chǎng)、獲取國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，并通過技術(shù)反向溢出促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要途徑之一。
　　“走出去”的過程并非一帆風(fēng)順，融資難成為中國(guó)企業(yè)，尤其是非國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資中的瓶頸。相比政府對(duì)國(guó)際化進(jìn)程的積極推進(jìn)，配套的金融體制改革卻仍顯滯后，中國(guó)企業(yè)在“走出去”的過程中面臨融資難的困境。融資約束下什么樣的企業(yè)參與對(duì)外直接投資，融資約束是否改變企業(yè)對(duì)外直接投資的生產(chǎn)率準(zhǔn)入門檻，以及改變的方式和程度；融資約束如何影響企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)的區(qū)位選擇，這種影響會(huì)有怎樣的現(xiàn)實(shí)意義；融資約束如何影響企業(yè)對(duì)外直接投資過程中向價(jià)值鏈高端延伸的能力。本書正是基于對(duì)上述問題的思考和具體研究。
　　金融制度的安排和相關(guān)政策可能擴(kuò)大或者縮小企業(yè)對(duì)外直接投資的空間。一國(guó)的制度環(huán)境，例如，經(jīng)濟(jì)體制、政治體制、社會(huì)結(jié)構(gòu)等也是影響一國(guó)開展國(guó)際化活動(dòng)的重要影響因素，是構(gòu)成一國(guó)比較優(yōu)勢(shì)的重要來源。在過去的幾十年，中國(guó)金融體系已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，但是中國(guó)企業(yè)依然面臨較為嚴(yán)峻的融資約束，阻礙了企業(yè)國(guó)際化的步伐。實(shí)現(xiàn)利益最大化是驅(qū)動(dòng)企業(yè)國(guó)際化的根本動(dòng)機(jī)。這些利益不僅包括可以用貨幣衡量的經(jīng)濟(jì)利益，更包含影響企業(yè)未來成長(zhǎng)機(jī)會(huì)和發(fā)展空間的非經(jīng)濟(jì)利益。微觀企業(yè)的對(duì)外直接投資活動(dòng)反映了母國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，反過來也會(huì)影響母國(guó)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。融資約束則會(huì)改變企業(yè)在對(duì)外直接投資中的準(zhǔn)入門檻。融資約束的制約下，企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇變得被動(dòng)，難以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)，進(jìn)而無法借助不同區(qū)位上的優(yōu)勢(shì)資源實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈攀升。因此，對(duì)于希望建設(shè)“制造強(qiáng)國(guó)”、從“中國(guó)制造”走向“中國(guó)創(chuàng)造”的中國(guó)企業(yè)而言，改善融資環(huán)境、緩解融資約束尤顯重要。
　　本書細(xì)致地刻畫了融資約束條件下，企業(yè)對(duì)外直接投資生產(chǎn)率準(zhǔn)入門檻的形成過程，區(qū)位選擇的決策變化以及價(jià)值鏈環(huán)節(jié)選擇的一般規(guī)律。實(shí)證研究以中國(guó)企業(yè)為樣本，揭示了融資約束下中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的生產(chǎn)率準(zhǔn)入門檻、區(qū)位選擇以及價(jià)值鏈環(huán)節(jié)的分布特征。以期從融資角度來解釋我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資活動(dòng)的特殊性，為企業(yè)的投資決策提供參考，為中國(guó)政府和相關(guān)部門制定“走出去”戰(zhàn)略的支持性政策提供理論指導(dǎo)，為金融體系提高對(duì)外直接投資活動(dòng)的服務(wù)效率提供參考，助推中國(guó)企業(yè)更好地開展對(duì)外直接投資。