2009年以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了包括《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》等在內(nèi)的一系列有利于促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的扶持政策。這些關(guān)于促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的利好政策的不斷出臺(tái)與實(shí)施，將我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升到國(guó)家戰(zhàn)略新高度。中國(guó)文化體制改革的目標(biāo)是建設(shè)一大批骨干文化企業(yè)，提高我國(guó)的文化競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)家扶持文化企業(yè)發(fā)展的利好政策的不斷實(shí)施和金融資本的大力支持，促使文化企業(yè)并購(gòu)高速增長(zhǎng)，中國(guó)文化企業(yè)并購(gòu)熱潮不斷，但文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效并不總能如人所愿。而公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化和中小股東權(quán)益保護(hù)是個(gè)經(jīng)久不衰的話(huà)題，也是國(guó)家亟待解決的重要問(wèn)題。在文化企業(yè)實(shí)施并購(gòu)行為的過(guò)程中，一方面，并購(gòu)方終極控股股東的特征和行為會(huì)影響到并購(gòu)績(jī)效，深入分析終極控股股東對(duì)文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的影響，可以有針對(duì)性地從優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)方面采取措施，促進(jìn)文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的提升，進(jìn)而保護(hù)中小投資者利益；另一方面，在不同的制度環(huán)境下，終極控股股東對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響作用的大小不盡相同，深入分析制度環(huán)境對(duì)二者之間關(guān)系的影響作用，可以為有關(guān)政府部門(mén)優(yōu)化制度環(huán)境等提供理論依據(jù)。因此，有必要分析文化企業(yè)終極控股股東的各方面特征對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響作用以及制度環(huán)境對(duì)二者之間關(guān)系的影響作用。
　　本書(shū)首先在對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，指出終極控股股東影響文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效，而且制度環(huán)境在該影響中發(fā)揮一定的調(diào)節(jié)作用；其次分析了文化企業(yè)改制歷程和文化企業(yè)不同于傳統(tǒng)企業(yè)的特點(diǎn)以及上市文化企業(yè)終極控股股東的特征，并用因子分析的方法評(píng)價(jià)了文化企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效；最后以滬深A(yù)股上市的中國(guó)文化企業(yè)在2008年至2015年之間發(fā)生的并購(gòu)事件作為研究對(duì)象，用實(shí)證方法進(jìn)行了分析研究，分別研究了文化企業(yè)的終極控股股東對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響作用以及制度環(huán)境在此影響中發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用，并且提出了提升文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的對(duì)策建議。
　　通過(guò)對(duì)文化企業(yè)的終極控股股東各方面特征對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響作用的分析，本書(shū)主要得出如下結(jié)論：文化企業(yè)終極控股股東持有的控制權(quán)比例越高，并購(gòu)績(jī)效越低；終極控股股東持有文化企業(yè)的現(xiàn)金流權(quán)比例越高，文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效越低；終極控股股東持有文化企業(yè)的兩權(quán)分離度越高，文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效越低；終極控股股東與上市文化企業(yè)之間的控制鏈層級(jí)越多，文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效越高；不同性質(zhì)的終極控股股東對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響作用不盡相同。
　　通過(guò)對(duì)制度環(huán)境在以上影響中發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用分析，本書(shū)主要得出如下結(jié)論：制度環(huán)境可以減弱控制權(quán)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的負(fù)向影響作用；制度環(huán)境可以減弱現(xiàn)金流權(quán)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的負(fù)向影響作用；制度環(huán)境可以減弱控制鏈層級(jí)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的正向影響作用；制度環(huán)境在不同性質(zhì)終極控股股東影響并購(gòu)績(jī)效的過(guò)程中發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用不盡相同。
　　總之，本研究通過(guò)中國(guó)文化類(lèi)上市公司的數(shù)據(jù)，深入分析制度環(huán)境下終極控股股東的各方面特征對(duì)并購(gòu)績(jī)效的具體影響作用，一方面可以豐富文化企業(yè)公司治理理論和文化企業(yè)并購(gòu)理論；另一方面可以從制度環(huán)境和股權(quán)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面為規(guī)范文化企業(yè)的并購(gòu)行為、提高文化企業(yè)并購(gòu)績(jī)效提供相應(yīng)的理論依據(jù)，有助于文化類(lèi)上市公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化和中小股東的權(quán)益保護(hù)，并且為監(jiān)管部門(mén)制定相關(guān)政策提供新思路；同時(shí)可以為有關(guān)政府部門(mén)制定有利于文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的、與并購(gòu)有關(guān)的政策、法規(guī)提供相應(yīng)的理論根據(jù)；并且為文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展成國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)提供一定的理論支撐。