莫迪利亞尼（Modigliani）和米勒（Miller）的公司價值理論（MM理論）認(rèn)為，在理想的資本市場中，公司的價值與公司的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。即公司在面臨融資需求時，可以無差別地采取債權(quán)融資或股權(quán)融資方式來滿足資金需求。但是，在現(xiàn)實資本市場中，公司內(nèi)外部環(huán)境總是充滿了各種不確定性因素，這些不確定性因素如交易費用、稅金等，導(dǎo)致內(nèi)部融資成本、債券融資成本或股權(quán)融資成本之間存在差異，進而公司在上述三種融資方式之間的選擇也會導(dǎo)致公司價值的波動。因此，MM理論只能在理想環(huán)境下才能夠?qū)崿F(xiàn)，而對公司面臨的現(xiàn)實財務(wù)決策缺乏指導(dǎo)性。2008年美國爆發(fā)的金融危機以及隨后的歐洲國家主權(quán)債務(wù)危機再一次證明了資本市場的巨大風(fēng)險，公司隨時都會因受到不利因素的沖擊而瀕臨破產(chǎn)；同時，隨著中國改革開放的不斷深入以及資本向海外進軍步伐的擴大，中國公司正面臨著前所未有的發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)，如何應(yīng)對激烈變化的外部環(huán)境，迎接資本市場的不確定性帶來的挑戰(zhàn)，為有價值的投資機會籌集到足夠的資金，已成為中國公司亟待解決的問題。在此背景下，理論界和實務(wù)界也逐漸打破陳規(guī)，對財務(wù)柔性的理論研究和實務(wù)應(yīng)用產(chǎn)生了日漸濃厚的興趣。因此，本書也以財務(wù)柔性為核心內(nèi)容展開相關(guān)研究。

　　黨的“十九大”報告提出：到本世紀(jì)中葉，實現(xiàn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。由此可見，治理體系的完善和治理能力的提高已經(jīng)上升到了國家宏觀戰(zhàn)略的高度。在微觀層次上，現(xiàn)代公司的基本特征之一就是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，這一特征在充分利用了所有者資金和經(jīng)營者專長的同時，也在二者之間造成了代理沖突，而公司治理機制正是削弱代理沖突的有效途徑之一�？v觀宏觀層次和微觀層次的環(huán)境，本書選擇公司治理機制作為研究視角，分析其對公司儲備財務(wù)柔性行為的監(jiān)督和約束作用。

　　具體而言，本書將公司治理機制這一研究視角又細(xì)分為內(nèi)部治理機制和外部治理機制兩個維度。內(nèi)部治理機制主要包括股東結(jié)構(gòu)和董事會結(jié)構(gòu)兩個方面，而外部治理機制則圍繞著市場化進程展開。在公司內(nèi)外部治理機制的視角下，本書對財務(wù)柔性的研究也分為兩個方面：一方面是對公司財務(wù)柔性持有行為加以研究，分析公司內(nèi)外部治理機制是否對公司選擇持有或者釋放財務(wù)柔性產(chǎn)生影響。另一方面則著重研究了財務(wù)柔性的價值效應(yīng)，即公司儲備的財務(wù)柔性是否能夠?qū)�公司價值起到提升作用。在公司內(nèi)外部治理機制的視角下，還進一步分析了不同治理機制對財務(wù)柔性價值效應(yīng)的影響。

　　本書采用規(guī)范分析和實證分析相結(jié)合的論證方法，首先對關(guān)于內(nèi)外部治理、財務(wù)柔性和公司價值的相關(guān)理論進行歸納總結(jié)，然后從我國2009-2014年間在滬深A(yù)股上市的2000余家上市公司中選取11239個樣本，利用Exce12013和Stata12等軟件先后進行描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析、多元回歸分析，展開本書的研究，本書共分為八章，各章的主要內(nèi)容如下：

　　第一章，緒論。在介紹本書的研究背景與研究意義的基礎(chǔ)上，對有關(guān)財務(wù)柔性、公司內(nèi)外部治理機制以及公司價值等相關(guān)概念進行了界定，闡明了本書的研究目標(biāo)、研究內(nèi)容、技術(shù)路線和研究方法以及本書欲達到的創(chuàng)新點。

　　第二章，文獻綜述。本章圍繞公司內(nèi)外部治理機制、財務(wù)柔性和公司價值等關(guān)鍵詞進行文獻梳理。主要內(nèi)容包括內(nèi)部治理機制和外部治理機制的構(gòu)成要素；財務(wù)柔性的來源、財務(wù)柔性的測度和財務(wù)柔性的功能；內(nèi)外部治理機制與財務(wù)柔性之間的關(guān)系；財務(wù)柔性和公司價值之間的關(guān)系以及內(nèi)外部治理機制對財務(wù)柔性和公司價值關(guān)系的影響等幾個方面。

　　第三章，制度背景分析。本章主要對與上市公司內(nèi)外部治理機制以及財務(wù)柔性持有狀況等相關(guān)的制度背景進行了分析。上市公司的內(nèi)部治理機制包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會結(jié)構(gòu)兩方面；外部治理機制包括政府對市場的監(jiān)管狀況、法律制度狀況和市場發(fā)展?fàn)顩r三方面；上市公司財務(wù)柔性持有的狀況則是從現(xiàn)金持有、財務(wù)杠桿以及二者相結(jié)合等角度進行分析。

　　第四章，理論基礎(chǔ)。本章主要闡述內(nèi)外部治理機制、財務(wù)柔性和公司價值相關(guān)的理論。其中與內(nèi)外部治理機制相關(guān)的理論包括委托代理理論、利益相關(guān)者理論、產(chǎn)權(quán)理論、不平衡增長理論和競爭理論；與財務(wù)柔性相關(guān)的理論包括貨幣需求理論、信息不對稱理論、優(yōu)序融資理論和戰(zhàn)略價值理論；與公司價值相關(guān)的理論包括MM理論、權(quán)衡理論以及公司價值評估理論。