波浪理論，不僅是目前很好的預(yù)測工具之一，也是真實(shí)記錄市場行為的有效工具。它為市場分析提供了嚴(yán)密思考的基礎(chǔ)，又對未來市場提出了明確展望。因此深受投資者喜愛和廣泛應(yīng)用。
《波浪理論經(jīng)典》收集了艾略特經(jīng)典原著，共六大篇，包括著名的《波浪理論》、《自然規(guī)律》、發(fā)表于《金融世界》的經(jīng)典文章和專為投資者提供的《市場通訊》、《指導(dǎo)公告》等。只要堅(jiān)持使用算術(shù)刻度和半對數(shù)刻度，并認(rèn)真遵循本書中闡述的各項(xiàng)原則與方法，你就可以避免很多不確定因素。歡迎來到艾略特波浪理論的精彩世界！
譯者序
萬事皆有機(jī)緣。正當(dāng)我們癡癡地琢磨波浪理論的時(shí)候， 有緣結(jié)識了本套叢書的出版策劃者， 并獲得了翻譯波浪理論的寶貴機(jī)會。在此序言之始， 我們首先向出版者致以特別謝意。懷著那份感恩的心情， 接下來的翻譯工作持續(xù)了一年有余， 翻譯的道路上曾經(jīng)碰到過山重水復(fù)疑無路的求證之苦， 亦充滿著柳暗花明又一村的頓悟之樂。對于即將閱讀本書的朋友， 請?jiān)试S我們將波浪理論粗淺的三點(diǎn)體會向讀者匯報(bào)一下。
第一， 親近善知識。
建議讀者朋友們懷著對股市先哲艾略特?zé)o比尊重的感情， 去研讀經(jīng)典。事實(shí)上我們也是懷著那樣的心情扎扎實(shí)實(shí)地開展翻譯工作的。有一句古話講道： 有情來下種， 因地果還生；無情亦無種， 無性亦無生。排斥波浪理論的朋友， 是因?yàn)闆]有認(rèn)識它的精髓。如果你戴著鄙視的有色眼鏡來看波浪理論， 就會把波浪理論簡單地理解為數(shù)浪， 并且一不小心陷入數(shù)浪怪圈不能自拔。那代表你只知波浪理論的皮毛， 離深入精髓還有千里之遙。艾略特的貢獻(xiàn)在于， 他投入了數(shù)年的熱情和精力， 發(fā)現(xiàn)價(jià)格運(yùn)動(dòng)總是按照既定的形態(tài)漲落， 該形態(tài)受到自然規(guī)律支配。
他發(fā)現(xiàn)所有股票價(jià)格趨勢， 無論是一段小波動(dòng)還是一輪大循環(huán)， 都包含著確定數(shù)目的波浪， 它們以規(guī)律性的形態(tài)有序地出現(xiàn)， 但波動(dòng)幅度和持續(xù)時(shí)間不盡相同。該理論可以用來研究個(gè)股、板塊、期貨、外匯以及平均價(jià)格指數(shù)等。艾略特堅(jiān)持認(rèn)為自然法則主宰和控制著價(jià)格運(yùn)動(dòng)， 任何外因， 例如突如其來的消息， 并不足以影響任何既定波浪的波動(dòng)幅度或持續(xù)時(shí)間。
第二， 從戰(zhàn)略視角上把握波浪理論。
我們始終認(rèn)為， 認(rèn)識到證券投資學(xué)這門功課的戰(zhàn)略學(xué)特點(diǎn)非常重要。一談到戰(zhàn)略這個(gè)詞時(shí)， 很多讀者會認(rèn)為那是在談虛無縹緲的東西。事實(shí)上， 請你翻開《孫子兵法》第一篇--- 《計(jì)篇》研讀一下。這一篇作為全書的綱領(lǐng)， 講的是廟算， 即出兵前在廟堂之上比較敵我的種種條件， 估算戰(zhàn)事勝負(fù)的可能性， 并制定作戰(zhàn)計(jì)劃。主張從道、天、地、將、法等五個(gè)維度進(jìn)行廟算， 制定作戰(zhàn)戰(zhàn)略。甚至關(guān)于戰(zhàn)術(shù)層面， 在這一篇之中也有論述。具體而言： 兵者， 詭道也。故能而示之不能， 用而示之不用， 近而示之遠(yuǎn)， 遠(yuǎn)而示之近。利而誘之， 亂而取之， 實(shí)而備之， 強(qiáng)而避之， 怒而撓之， 卑而驕之， 佚而勞之， 親而離之。攻其無備， 出其不意。此兵家之勝， 不可先傳也。
股票投資與打仗何其相似。如果沒有戰(zhàn)略學(xué)思維， 把自己的眼光局限在選股、選勢或者選時(shí)這三個(gè)之中的任何一個(gè)單獨(dú)層面上， 不能統(tǒng)戰(zhàn)全局， 吃敗仗在所難免。如果沒有戰(zhàn)略思維， 在主力建倉之后的洗盤階段，耐不住寂寞的人就會絕塵而去， 那是多么的可惜。艾略特正是為我們提供了一個(gè)寶貴的戰(zhàn)略思維方法。艾略特在本書之中強(qiáng)調(diào)， “ 買什么固然很重要， 但是什么時(shí)候買更加重要。股票市場前進(jìn)的腳步本身， 就預(yù)示著它自己的未來走勢。波浪通過它們的形態(tài)， 暗示著市場接下來的動(dòng)作冶。艾略特將股票按照股齡劃分成三類�！� 他在書中說， “論及股票的生命， 通常有三個(gè)階段。第一個(gè)階段是實(shí)驗(yàn)性的幼年階段。股票在這一生長階段， 尚缺乏充分的適應(yīng)性鍛煉， 投資者應(yīng)當(dāng)避免選擇該成長階段的股票。第二階段是想象力強(qiáng)的青年階段。處于這一生長階段的股票， 已經(jīng)到了健康發(fā)展階段。只要它們充分適應(yīng)了市場， 投資者對于它們應(yīng)該求賢若渴， 選定為自己的投資對象。第三階段是充分發(fā)育的成年階段。這一階段意味著股票已經(jīng)得到了充分發(fā)育， 股利穩(wěn)定， 波動(dòng)幅度有限。正是基于這些原因， 這類股票通常成為投資組合的選擇對象， 但它們對于一般投資者而言吸引力太小冶。艾略特認(rèn)為， 股票交易的第一要?jiǎng)?wù)是選擇時(shí)機(jī)， 即在何時(shí)買入， 以及何時(shí)賣出。股票交易的第二要?jiǎng)?wù)則是選擇什么股票來投資。如果朋友們從艾略特的波浪形態(tài)、波動(dòng)幅度、持續(xù)時(shí)間三大維度把握他所提出的第一要?jiǎng)?wù)， 從幼年階段、青年階段、成年階段三個(gè)維度把握他所提出的第二要?jiǎng)?wù)， 我們也就整體上抓住了觀察市場的戰(zhàn)略思維方法。
第三， 法無定法， 大道至簡， 力求管用。
首先， 西方發(fā)達(dá)國家股市的年齡要比我國股市老得多， 流傳下來的投資學(xué)的經(jīng)典理論也很多。例如， 道氏理論、波浪理論、江恩理論、蠟燭圖技術(shù)等， 真可謂技術(shù)層出不窮， 指標(biāo)浩如煙海。朋友們要熟悉那些經(jīng)得起歷史考驗(yàn)的經(jīng)典理論與方法， 這樣才會觸類旁通。你看金庸大俠筆下塑造的那些英雄人物， 從郭靖一直到令狐沖， 哪一個(gè)不是盡學(xué)過各門各派的武功。其次， 不可沉湎于某一種理論而不能自拔。古人說， 盡信書則不如無書。中國股市這個(gè)年輕的市場， 有一些情況可能會打破傳統(tǒng)理論的框框。
例如， 重組就是我們這個(gè)市場永恒的話題， 在上市公司重組的推波助瀾之下， 市場或許未必會走出人們預(yù)期的波浪形態(tài)。另外， 我們要建議讀者記住大道至簡這句話。不要將簡單的理論復(fù)雜化， 不要拘泥于事物的表象。如來講經(jīng)說法49 年， 但他告誡后來人： 知我說法， 如筏喻者， 法尚應(yīng)舍， 何況非法。我們要在掌握傳統(tǒng)理論的基礎(chǔ)上大膽創(chuàng)新， 去粗取精、去偽存真， 找到一件適合于自己的投資利器。張飛拿長矛、關(guān)公使大刀， 適合最好、管用就行。
本書第1～4 篇由何平林、李艷玲完成， 第五、六篇由郭亦瑋完成。由于我們水平有限， 翻譯之中錯(cuò)誤和不足在所難免， 懇請讀者朋友們提出批評意見和建議。最后， 祝愿讀者朋友們在投資之路上精彩無限。
譯者
2010 年10 月
拉爾夫·N·艾略特（1871～1948），被譽(yù)為“波浪理論之父”，1871年7月28日出生于美國堪薩斯馬里斯維爾，到晚年時(shí)達(dá)到其事業(yè)頂點(diǎn)。
他早期從事會計(jì)與商業(yè)工作，58歲時(shí)，由于身體原因被迫離職退休。出于找點(diǎn)事打發(fā)時(shí)間的目的，他開始全力研究股市行為。艾略特對75年里股市每年、每月、每日、每時(shí)、每半小時(shí)的不同趨勢圖與指數(shù)等加以綜合研究，1934年，他發(fā)現(xiàn)“波浪理論”規(guī)律，并向底特律的查爾斯·J·柯林斯投資顧問公司提出了自己的觀點(diǎn)。1935年初，道瓊斯平均指數(shù)一直下跌，投資顧問們?nèi)猿两?929～1932年恐慌的負(fù)面情緒中，1935年3月13日收盤時(shí)，道瓊斯指數(shù)幾乎處于當(dāng)年低點(diǎn)，艾略特根據(jù)波浪理論，判斷股指已經(jīng)位于底部。長達(dá)13個(gè)月的矯正行情結(jié)束了，市場開始上揚(yáng)。2個(gè)月后，股指仍在上升，后來柯林斯認(rèn)同了艾略特的理論，并于1938年8月發(fā)行了《波浪理論》。
第一篇 波浪理論
第1章 自然規(guī)律
第2章 股市波浪
第3章 波浪識別
第4章 波浪命名
第5章 波浪特征
第6章 速度、交易量與波浪圖
第7章 波浪圖總結(jié)
第8章 波浪理論的運(yùn)用
第9章 1937～1938年熊市特例
第10章 其他領(lǐng)域的波浪
第二篇《金融世界》論文
第1章 波浪循環(huán)
第2章 調(diào)整運(yùn)動(dòng)
第3章 通道原理
第4章 浪級劃分
第5章 波浪與熊市
第6章 波浪與牛市
第7章 調(diào)整浪及其規(guī)律
第8章 三角形調(diào)整浪
第9章 延長浪
第10章 價(jià)格與時(shí)間
第11章 波浪特征
第12章 運(yùn)用波浪理論深入分析個(gè)股
第三篇 其他論文選編（1940～1942）
第1章 波浪理論的基礎(chǔ)
第2章 市場低迷--前因與后果
第3章 美國歷史上的兩次波浪循環(huán)
第4章 市場波浪的未來形態(tài)
第四篇 自然規(guī)律
第1章 自然規(guī)律皆真理
第2章 大金字塔吉薩
第3章 自然法則
第4章 人類的行為及其特征
第5章 調(diào)整浪
第6章 延長浪
第7章 不規(guī)則頂部
第8章 交替規(guī)律
第9章 圖表刻度
第10章 實(shí)際案例
第11章 持續(xù)十三年的三角形
第12章 市場膨脹
第13章 黃金價(jià)格
第14章 專利記錄
第15章 技術(shù)因素
第16章 鐵路股指數(shù)
第17章 消息的價(jià)值
第18章 繪圖方法
第19章 投資時(shí)機(jī)
第20章 投資對象
第21章 金字塔符號探秘
第22章 運(yùn)動(dòng)規(guī)律
第23章 大蕭條
第24章 個(gè)體情緒波動(dòng)
第25章 畢達(dá)哥拉斯
第26章 雜記
第27章 1942～1945年牛市
第28章 回顧與總結(jié)
第五篇 市場通訊
第1章 自然規(guī)律
沒有什么真理能比“萬事萬物皆有規(guī)律冶這一點(diǎn)更能受到人們的普遍認(rèn)可了。毫無疑問的是, 沒有規(guī)律支配的世界意味著混亂, 而混亂無序則一無是處。事實(shí)上, 航海、化學(xué)、航空、建筑、無線電、外科手術(shù)、音樂———可以說整個(gè)世界, 在論及有生命和無生命的東西時(shí), 它們都會遵循某種固有的規(guī)律, 自然界本身也是按照其自身規(guī)律運(yùn)行的。既然規(guī)律的重要特征是有序性和固定性, 那所有發(fā)生過的事情就可能會重演。一旦人們掌握住事物的固有規(guī)律, 它們將變得具有可預(yù)測性。
哥倫布預(yù)言地球是圓的, 他堅(jiān)信從歐洲向西航行, 最終必定能夠帶領(lǐng)他的船隊(duì)再回到歐洲大陸。那些嘲笑者們, 甚至是他的船隊(duì)中的一些嘲笑者,目睹他的預(yù)言變成了現(xiàn)實(shí)。哈雷計(jì)算出1682 年彗星的軌道, 預(yù)測到它還會回來, 在1759 年該預(yù)測得到了證實(shí)。馬可尼深入研究了電子通訊, 預(yù)言到聲音不通過電線也能傳輸。眾所周知的是, 如今的人們能夠足不出戶收聽到大洋彼岸的音樂及其他節(jié)目。所有這些人同其他學(xué)科之中數(shù)不清的科學(xué)家一樣,注重研究事物規(guī)律。事物規(guī)律一旦被人們所掌握, 預(yù)測其發(fā)展趨勢就變得易如反掌, 因?yàn)橐?guī)律可以運(yùn)用精確的數(shù)學(xué)加以計(jì)算分析。
盡管有時(shí)人們對某種現(xiàn)象背后的成因無從知曉, 但這并不影響人們通過觀察而預(yù)言它會重演。數(shù)千年前, 人們就預(yù)測過太陽會在固定的時(shí)間升起,而這一現(xiàn)象背后的成因多年后才逐漸被人們掌握。印第安人根據(jù)月亮的出現(xiàn)來確定月份, 但是這種天象為何呈現(xiàn)有規(guī)律性的間隔, 數(shù)年之中曾經(jīng)使人們感到迷惑。春種夏長, 世界輪回, 但又有幾多農(nóng)人了解這種季節(jié)變遷輪回的原因呢? 在這些例子之中, 自然界的規(guī)律終究會被人類所掌握。
人與太陽及月亮一樣, 都屬于自然界的一種物體。分析人類行為應(yīng)當(dāng)遵循一個(gè)思路, 那就是它總是會有規(guī)律地重演。盡管人類活動(dòng)的復(fù)雜多樣性令人嘆為觀止, 但如果探究其內(nèi)在規(guī)律, 我們還是能夠找到既精確又合情合理的答案, 這些答案解除了人們心中的困惑。既然人類行為受規(guī)律的支配和影響, 那通過對其活動(dòng)規(guī)律的分析就可以預(yù)測未來。盡管如此, 要對未來確定性地預(yù)知還無法做到。
人類行為方面的研究已經(jīng)證明, 與社會經(jīng)濟(jì)相關(guān)的所有人類活動(dòng)都遵循某種規(guī)律, 它們在一系列相似且恒定的、有著明確浪數(shù)和形態(tài)的波浪驅(qū)動(dòng)之下不斷循環(huán)重演。就其強(qiáng)度而言, 這些波浪連同它們的驅(qū)動(dòng)力量以及它們持續(xù)的時(shí)間呈現(xiàn)出一種穩(wěn)定的關(guān)系。為了更完美地解釋這種猜想, 有必要在人類活動(dòng)的各個(gè)領(lǐng)域中舉出一些例子, 而且這些例子要能夠具備充分可靠的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)�；谶@種考慮, 最好的例子莫過于股票市場了。
本書以股票市場為例進(jìn)行深入研究, 基于兩個(gè)原因: 首先, 在其他領(lǐng)域之中并沒有確切記載的預(yù)測紀(jì)錄, 并且沒有明確定量的結(jié)果可供人們驗(yàn)證。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家、統(tǒng)計(jì)學(xué)家、技術(shù)分析人員、企業(yè)家以及銀行家都曾經(jīng)多次預(yù)測過紐約交易所股票的未來走勢。眾所周知, 它已經(jīng)發(fā)展成為以市場預(yù)測為明確使命的一種專門職業(yè)。然而1929 年的過山車行情, 股市從歷史上最大的牛市跌落到歷史上最大的熊市, 這使所有的投資者措手不及。在市場預(yù)測研究上耗費(fèi)了成千上萬美元的頂尖投資機(jī)構(gòu), 也猝不及防地輸了很多錢, 股票賬戶資產(chǎn)縮水日復(fù)一日地持續(xù)了很長時(shí)間。
本書以股票市場為例, 深入研究這種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)律的另一個(gè)原因在于, 成功的股票市場預(yù)測會帶來巨大的經(jīng)濟(jì)利益, 甚至只是某只個(gè)股預(yù)測的偶然成功,也能夠帶來巨大收益。例如1932 年7 月至1937 年3 月的市場, 30 種活躍的具有代表性的股票上漲了373%; 就在這一輪持續(xù)五年的價(jià)格運(yùn)動(dòng)期間, 個(gè)別股票的漲幅百分比更加驚人。五年的上升行情, 并不是以直線形式筆直上升, 而是通過一系列兼有上升和下跌運(yùn)動(dòng), 或是持續(xù)數(shù)月的鋸齒形運(yùn)動(dòng)共同完成的。其中這些小規(guī)模的價(jià)格波動(dòng), 甚至蘊(yùn)藏著更大的波段盈利機(jī)會。
即便是研究股票市場, 百發(fā)百中的預(yù)測和隨之而來的收益也并不一定是必然的。究其原因, 那些試圖研究股票市場運(yùn)動(dòng)的人們得明白一個(gè)關(guān)鍵問題: 市場是一種心理現(xiàn)象。人們通常不能抓住上述這一本質(zhì), 而一味堅(jiān)持市場波動(dòng)是有規(guī)律的, 也就是股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)受制于規(guī)律或有序法則的支配。正如這一領(lǐng)域的行家里手們所深知的那樣, 百發(fā)百中的市場預(yù)測純屬偶然, 極不可信且毫無價(jià)值。
然而, 就像世界上其他物體一樣, 市場畢竟有它自身規(guī)律。如果沒有規(guī)律支配, 價(jià)格的運(yùn)動(dòng)也就失去了章法, 市場也將因此消亡。相反的是, 市場每天都會出現(xiàn)一些從表象上看起來毫無規(guī)律的、混亂的價(jià)格波動(dòng), 這些波動(dòng)并沒有明顯地暴露它的原因和規(guī)律。然而, 誠如本書隨后各章將要論述的那樣, 對市場的仔細(xì)研究注定不能停留在表象。波浪運(yùn)動(dòng)中的規(guī)律, 或者稱之為法則, 都終將被識別出來。只有從恰當(dāng)?shù)慕嵌热ビ^察市場, 然后用特定的方法去分析研究, 才能掌握市場背后的規(guī)律。我們可以通俗地講, 股票市場畢竟是人類自己創(chuàng)造的, 因此人性的特點(diǎn)必定在市場之中留下深刻烙印。在本書隨后的各個(gè)章節(jié)之中將會詳細(xì)論述波浪理論, 其中的規(guī)律同樣適用于人類社會各種事物的運(yùn)動(dòng)之中。
波浪規(guī)律在所有人類活動(dòng)之中都發(fā)揮作用。不論是否有合適的記錄工具將其運(yùn)動(dòng)足跡記錄下來, 不同浪級的波浪都會出現(xiàn)。當(dāng)下面陳述的這些情況都具備時(shí), 波浪的形態(tài)就會相當(dāng)完美, 并且研究者在繪制波浪圖時(shí)也相當(dāng)便利。
(1) 所有權(quán)廣泛分散的公司所開展的大量商業(yè)活動(dòng);
(2) 存在一個(gè)公開的市場, 所有買方和賣方均可通過中介快速接觸;
(3) 數(shù)據(jù)記錄可靠并且交易信息公開;
(4) 人們可以獲知與公司相關(guān)的所有事項(xiàng)及歷史統(tǒng)計(jì)資料;
(5) 所有浪級的波浪發(fā)生時(shí), 高低價(jià)格均可以用走勢圖反映出來。
股票交易的日價(jià)格變動(dòng)情況的公開記錄開始于1928 年, 而記錄每小時(shí)變動(dòng)的記錄開始于1932 年。為了詳細(xì)研究小浪與細(xì)浪, 這些記錄是非常有必要的。這一點(diǎn)對于一個(gè)快速動(dòng)蕩的市場尤其重要。
波浪理論并不需要像道氏理論那樣, 必須要求兩種平均價(jià)格指數(shù)相互確認(rèn)。每一種平均價(jià)格指數(shù)、股票板塊、個(gè)股或者任何個(gè)體的行為, 都可以通過研究它自身的波浪圖形來進(jìn)行分析。波浪行為的研究已經(jīng)足夠深入并日趨成熟, 但是談到它的具體應(yīng)用還處于初級階段。
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